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人民网报道,在产业援疆政策力度加大背景下,央企"集团军"大举入疆,"'十二五'期间31家央企计划在新疆投资9,916亿元。"国务院国资委主任王勇8月20日在"中央企业产业援疆推介会"上表示,该投资额将比"十一五"翻一番,我们认为:a)"十二五"期间,以新疆为代表的西部地区将成为拉动工程机械需求的长期动力;b)"十一五"期间新疆固定资产投资总完成额约10,000亿元,中央企业投资占比约50%,若"十二五"期间央企投资增长100%,则有望拉动新疆总投资额增长50%;c)不同工程机械产品的受益程度有差异,以2010年数据计算,平地机、装载机、汽车起重机、挖掘机、推土机几种产品新疆自治区销量占比分别为5.7%、5.0%、2.9%、2.1%和1.1%,平地机、装载机等产品受新疆拉动幅度较大;2)汽车起重机7月份销售数据:汽车起重机7月份销售1,873台,同比下降33.2%,增速较6月份进一步下滑6.7个百分点,1-7月累计销售25,238台,同比增长10.5%,增速较1-6月下滑6.1个百分点;3)三一重工管理层交流会纪要:我们最近参加了三一重工的管理层交流会,管理层对行业及公司未来发展充满信心,主要内容包括:a)公司各产品下半年增长及明年全年预期?混凝土泵车(45%、48%),挖掘机(90%、90%),起重机(104%、70%),旋挖钻机(20%、22%),摊铺机(16%、40%),压路机(22%、32%);下半年分季度来看,三季度是传统淡季、四季度会有所回升;b)中国工程机械已经经历了过去十年的高增长,未来还有空间么?一定有空间,主要增长点仍将来源于房地产、地铁建设、西部基建、水利建设及区域投资规划等。城镇化率每提高1个百分点,需要6.6万亿投资,这将拉动未来十年全行业保持在稳定的增长水平。详见正文中《三一重工管理层交流会纪要》部分。 

投资建议:工程机械2011年平均PE估值为11.3倍,我们认为行业销量增速进一步下滑的风险不大,行业全年仍可实现15%以上的稳定增长,建议投资者逢低介入业绩有保障、资金实力雄厚、综合竞争力较强的行业龙头公司;轨道交通装备板块2011年平均PE估值为11.7倍,行业发展仍面临不确定性,建议投资者等待形势明朗后再做判断;煤炭机械A股郑煤机、H股三一国际和国际煤机2011年PE分别为17.8、18.6和15.9倍,市场环境向下,煤炭机械板块相对具备防御性。 

上周回顾:公司层面:安徽合力上半年实现营业收入33.3亿元,同比增长42.0%,实现归属母公司净利润2.1亿元,同比增长14.1%,对应每股收益0.49元。 

资本市场:上周上证指数下跌4.2%,工程机械柳工、安徽合力、山河智能、中联重科、三一重工分别下跌4.9%、5.7%、6.2%、7.3%和7.6%;煤炭机械郑煤机下跌1.8%;轨道交通装备中国南车和中国北车分别下跌8.7%和9.3%;H股恒生国企指数下跌6.4%,国际煤机上涨4.2%,中国南车、三一国际、中联重科分别下跌0.7%、9.4%和10.7%。 

风险提示:宏观调控及货币紧缩政策超出预期;钢材价格上涨影响毛利率水平;融资销售等信用风险加大。 

 

(来源:中财网)

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